证券市场周刊

卷首语 | 2025大有可为

2025年临近。在岁末年初，回顾过去，是为了能在未来、在新一年做得更好，看到更多的希望和亮点。2024年，受全球货币政策周期、地缘政治等因素综合影响，权益市场表现突出。A股先抑后扬，结构机会主要在非银

一周财经 | 图说

财政部于12月16日公布的11月财政收支数据显示：第一本账延续向好态势，11月全国一般公共预算收入同比增长11.0%，特别是税收收入增速上行至5.3%，支出端增速也录得3.8%，结构上更加侧重基层三保

一周财经 | 统计局：11月规模以上工业增加值同比增长5.4%

东吴证券：9月以来，政策对经济的拉动主要体现在两个方面，一是“两新”拉动工业设备和耐用消费品的产需，二是房地产销售回暖，房地产业对经济的直接拖累减小。从11月经济数据来看，第一条传导路径的效果有所走弱

一周财经 | 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点

华泰证券：往前看，维持此前观点，美联储2025年将放缓降息节奏，特朗普政策或是影响美联储降息路径的主要因素。12月较为鹰派的指引，叠加鲍威尔放缓降息的表态，我们认为1月会议大概率将暂停降息，以观察特朗

一周财经 | 数说

199010亿元 &nbsp 财政部发布数据显示，1—11月，全国一般公共预算收入199010亿元，同比下降0.6%。其中，全国税收收入161922亿元，同比下降3.9%；非税收入37088亿元，同比

封面专题 | 2025银行投资路径图

编者按： &nbsp 自9月24日以来，中国频繁出台各种刺激经济的政策，其中既包括降息降准，以及支持资本市场证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项贷款，也包括为国有大行补充资本，继续支持实体经

宏观 | 经济将稳步收官

12月16日，国家统计局公布的数据显示，11月全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；11月社会消费品零售总额同比增长3.0%；1-11月全国固定资产投资同比增长3.3%；1

宏观 | 实施更加积极有为的宏观政策

中央经济工作会议（下称“会议”）12月11日至12日在北京举行，会议总结了2024年经济工作，分析了当前经济形势，并系统部署2025年经济工作。对于2025年的经济工作，会议强调，“实施更加积极有为的

市场策略 | 震荡格局下需提防缺口回补

临近年末，机构年末套现意愿上升、节前差钱效应显现等因素或导致市场震荡幅度加大，市场偏好有所调整，指数缺口回补概率加大。此时，波段操作策略有望再度成为市场赢家共识。超常规流动性助涨美股12月4日，道指创

市场策略 | 岁末首发经济成资本市场热词　投资者布局需厘清产业变化趋势

近期，中央经济工作会议提到积极发展“首发经济、冰雪经济、银发经济”，首发经济政策有望后续出台，主题投资机会可以关注新兴消费对应的游戏、影视，以及全新业态的人形机器人、智能汽车等。首发经济反复活跃将成为

漫步华尔街 | 主持人语

近期全球进入“央行超级周”。从上周瑞士央行、加拿大央行分别降息50个基点，到本周美联储、瑞典央行降息25个基点，全球市场再度迎来宽松周期。但是，市场似乎并不买账。12月18日美联储宣布利率决议当天，道

漫步华尔街 | 瑞银胡一帆：中国经济刺激政策有望继续加码

新的一年即将开始，各国看起来都开足马力为明年的经济增长做准备。先是美国特朗普宣布了减税、放松监管、增加投资，并对外加税；中共中央政治局会议时隔十多年再次提出“适度宽松的货币政策”；加拿大央行12月11

热点聚焦 | AI工具点燃资金热情豆包概念股有望持续受到关注

豆包概念股涉及的具体赛道颇为广泛，包括算力、数据、广告营销、AI玩具等多个方面。对应到标的股上，视觉中国、博瑞传播、天娱数科等豆包概念股表现抢眼，投资者对这些股票的关注度和交易热情较高。 12月18日

热点聚焦 | 行业景气度持续提升PEEK概念股获市场资金关注

中研股份涨停、新瀚新材涨停、中欣氟材涨停……12月10日，又有多家PEEK（聚醚醚酮）概念股涨停！推动PEEK概念股持续表现的背后原因是近期人形机器人及eVTOL产业发展的快速推进，PEEK轻量化材料

热点聚焦 | 面板价格趋稳京东方、TCL科技发力创新业务

今年以来，主流液晶面板价格呈现先高后低，至最近两个月保持平稳状态。机构判断，液晶面板行业供需处于平衡状态。在这种状态下，今年前三季度，面板龙头业绩和毛利率水平普遍修复。京东方等公司在“第二增长曲线”方

热点聚焦 | 以旧换新成效显著家电行业景气格局共振

分时段对比来看，全国家电以旧换新销售额突破1000亿元耗时79天，但从1000亿元到2000亿元仅用40天。某种程度上，这也是消费潜力加速释放的一种体现。有机构预期，以旧换新跟踪2025年补贴有望落地

热点聚焦 | 川投集团、能投集团启动战略重组旗下上市公司偿债能力、分红率提升值得期待

近期，四川投资集团和四川能投集团启动战略重组，涉及到川投能源、川能动力等多家A、H股公司。就预期来看，此次战略重组不仅有助于提升相关企业的偿债能力，且可以将两家集团公司的水电、半导体、新能源等优势资源

热点聚焦 | 中海地产年底大手笔拿地为2025年业绩预留想象空间

进入年末，“地王制造机”中海地产加大在一线城市的土储力度，近期中海地产在北京、深圳接连斩获3宗百亿级地块，其中位于深圳湾后海总部基地的T107-0107地块出让总价达185.12亿元，成为年度“全国地

公司与产业 | 电力资产整合加速多家电力股近期获得机构密集调研

近期，涉及电力行业的消息不少，不仅有全国性文件《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布、2025年全国能源工作会议在京召开，且还有四川两大能源电力集团战略重组、宁波能源并购资产等消息传出。在多重消息的刺

公司与产业 | 玻尿酸VS重组胶原蛋白 医美新故事上演更有上市公司跨界“俘获女人心”

而这一变化迅速从一级市场扩散到二级市场的上市公司层面：昊海生科在上月底上市了第四代玻尿酸新品“海魅月白”；在港股上市的巨子生物本月公告，国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心（CMDE）发布《医疗器械

公司与产业 | 机构密集调研通信电子行业　天孚通信、深南电路备受关注

自9月下旬市场快速反弹以来，通信和电子行业截至目前的反弹幅度均在25%以上，两大行业指数在此期间分别创出2020年8月和2022年3月以来的阶段新高。与指数反弹相呼应，机构也在密集调研这两大行业。据统

公司与产业 | “制造”+“创新”两条医药长期主线机会正在酝酿

2024年临近收官，医药板块年内收益率仍然位列31个申万一级行业的倒数第一位。回眸今年医药产业基本面的情况，医保控费叠加美国《生物安全法案》等因素影响，压制相关上市公司盈利情况和市场表现。不过，“制造

民间智慧 | 近期最强热点已经确定

短线情绪回升 主持人：本周萧萧染病，请假一周，期待年底收官前萧萧可以满血归来，送上跨年攻略。闲言不提，依然先请泛舟，你自创的体现股市短线活跃度的系统，再次起到了未卜先知的重要作用。根据系统提示，周二就

公司巡礼 | 多点数智合伙人刘桂海：业绩增长空间较大标杆客户胖东来带来最佳实践

12月12日，以“数智助力 共赴美好”为主题的2024年多点DMALL年度合作伙伴大会在许昌召开。其间，多点数智有限公司（以下简称“多点数智”）合伙人刘桂海和本刊做了深度交流。多点数智助力线下实体零售

金融 | 超200条股东变动信息　银行业整合加速

近两个月以来，银行业股东变化的消息增多。其中既有上市银行获大股东增持，也有安徽新安银行迎来三大新股东，而没有被明显看到的则是近一年来村镇银行股东变动信息超200条。安徽新安银行迎来新股东11月28日，

金融 | 国盛金控吸收合并子公司国盛证券开启券商重组新模式

因吸收合并子公司国盛证券并更名一事，国盛金控近期股价连续涨停。国盛金控在公告中称，“本次吸收合并不会对公司经营和合并报表当期损益产生实质性影响，不会对公司合并报表范围内资产、负债状况产生重大影响。”但

金融 | 居民中长期信贷延续增长银行板块红利价值或增强

12月13日，中国人民银行发布11月社融金融数据：11月新增社融2.34万亿元，同比少增1197亿元；存量社融同比增长7.8%，增速环比持平。11月新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元；人

金融 | 稳股市政策定调助力券商业务发展

12月11日-12日，中央经济工作会议深入贯彻党的二十届三中全会精神，对资本市场工作作出重要部署；12月14日，中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要

基金 | “中证A500”闪耀2024年 2025年谁会成公募“爆款”

数据统计显示，目前前两拨中证A500热度依然持续，同时包括海富通、浦银安盛、申万菱信等公司上报的第三拨中证A500也拿到了批文。而2025年，在牛市大概率延续的情况下，哪一类主动权益基金又会冲出重围呢

聚焦IPO | 背靠“大树” 这家商业航天“小巨人”提交注册

在航天发射高需求的带动下，中国商业航天产业迎来高速发展。日前，航天领域的中科星图测控技术股份有限公司（以下简称“星图测控”）发布公告表示，拟公开发行股票并在北交所上市。另据北交所官网披露的信息显示，继

聚焦IPO | 江南新材上市申请获批铜球产品贡献成公司最大收入来源

近年来，受益于电子电路、新能源、半导体等新兴领域的飞速发展，聚焦于PCB（印制电路板）制造、光伏电池板、锂电池制造等领域的铜基新材料行业发展迅速，为了寻求更大的发展空间，一些行业内企业瞄准了IPO市场

聚焦IPO | 年入近8亿　汽修设备卖出个IPO

前不久，上海汽车维修保养设备制造商——上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下简称“巴兰仕”）披露IPO审核问询函，其本次IPO处于问询阶段。本次申请上市，巴兰仕拟募集资金约3亿元，用于汽车维修保养设

聚焦IPO | 江顺科技提交注册申请高毛利率下收入持续增长

今年年初，江顺科技向证监会提交了注册申请，并在9月份更新了招股说明书。本次IPO，江顺科技拟募集资金5.6亿元，主要投向铝型材精密工模具扩产建设项目、铝挤压成套设备生产线建设项目，以及补充流动资金项目

投资圆桌 | 同样的原则，不同的实践：汽车股投资思辨

汽车业是一个大行业，行业需求长期存在，而产业变革则不可避免。站在足够长的产业历史角度来看，巴菲特和芒格的看法是对的，很难判断未来哪一家汽车公司能成为最终赢家，长期持有汽车公司，其回报可能也像过山车一般

私家书斋 | 战争迷雾与资产判断

宋代宋祁有云：“居安而念危，则终不危。操治而虑乱，则终不乱。”虽然我们生活于太平盛世，但是对乱世时资本市场的变动，也应当有所了解，这样才能构建全面的知识体系。在人类近代史中，第二次世界大战提供了一个绝

数据荟萃 | 市场继续震荡整理　沪指报收3368点

市场继续震荡整理 沪指报收3368点

数据荟萃 | 沪市/深市主板观察

沪市/深市主板观察

数据荟萃 | 科创板/创业板观察

科创板/创业板观察

数据荟萃 | 北交所/港股/美股市场观察

北交所/港股/美股市场观察

数据荟萃 | 本周创历史新高个股39只

本周创历史新高个股39只

数据荟萃 | 本周连涨天数居前个股

本周连涨天数居前个股

数据荟萃 | 本周连跌天数居前个股

本周连跌天数居前个股

数据荟萃 | 融资统计（12月13日~12月19日）

融资统计（12月13日～12月19日）

数据荟萃 | 融券统计（12月13日~12月19日）

融券统计（12月13日～12月19日）

数据荟萃 | 券商最新研报荐股一览

券商最新研报荐股一览

数据荟萃 | 一周行业指数及重点行业个股表现（12月16日~12月20日）

一周行业指数及重点行业个股表现（12月16日～12月20日）

数据荟萃 | 一周市场热点及重点板块个股表现（12月16日~12月20日）

一周市场热点及重点板块个股表现（12月16日～12月20日）