证券市场周刊

开卷 | 速读

2023年4月19日， 上海，2023第二十届上海国际汽车工业展览会在国家会展中心（ 上海） 开幕。本届展会以“拥抱汽车行业新时代”为主题，由中国汽车工业协会、上海市国际贸易促进委员会、中国国际贸易促

开卷 | 要数刊据速递

《华尔街日报》衰退担忧占主导美国银行4月18日公布的最新月度基金经理调查显示，由于对信贷紧缩、央行鹰派立场及美国经济陷入衰退的担忧，投资者4月份将债券配置提高至2009年3月以来的最高水平，现金配置水

开卷 | 数据

近一周（2023年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2023年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值04月12日-04月18日的五个交易日中，

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

4.12-4.18日期间，共计362只股票创一年新高。创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：传媒（68只）、计算机（63只）和医药生物（54只）。创新高股票在时间上的分布是：4月12日4

宏观 | 信贷信号失灵了吗

兵马未动，粮草先行。信贷就是经济的粮草，一旦信贷开始大规模启动，经济的车轮也必将滚滚前进。在以往的周期中，市场对信贷的“先行信号”是心领神会的。2009年一季度的信贷井喷，令市场在半年内大涨超89%，

宏观 | 出口的结构性趋势

2023年以来，市场都对出口忧心忡忡，因为欧美的快速加息让全球经济放缓。实际上，从2022年下半年开始，中国出口增速就开始逐渐下滑，还出现了连续五个月负增长。同期韩国、越南等出口导向型国家也连续出现出

封面专题 | 中特估新机遇

与传统的估值体系不同，中特估体系减少了对企业的盈利能力本身的关注，而是更注重盈利能力、经营效率的改善问题。这给央国企上市公司带来了巨大的想象空间，中国移动市值的大涨或只是央国企行情的序曲。A股市场一个

公司与产业 | 盐津铺子：陷入价格战旋涡

盐津铺子（002847.SZ）2022年实现营业收入28.94亿元、归母净利润3.01亿元，同比分别增长26.83%、100.01%。同属于风味休闲零食行业的劲仔食品业绩也总体向好：2022年营业收入

公司与产业 | 剩者为王：金螳螂拐点或至

建筑装饰行业龙头金螳螂（002081.SZ）预计2022年度实现净利润10.5亿-13.5亿元，扭亏为盈。2021-2022年，多家房企相继出现较严重的债务危机，而建筑装饰企业多与房地产企业存在广泛的

公司与产业 | 光威复材：军品新老交替 民品增长乏力

光威复材（300699.SZ）2022年实现营业收入25.11亿元，同比增长-3.69%，显著低于上一年度23.25%的收入增速；归属上市公司股东的净利润为9.34亿元，同比增长23.19%，增速较上

公司与产业 | 家电：地产竣工和外需推动致预期转好

2023年4月17-18日，家电板块受业绩利好预告推动刺激上涨，其中小熊电器、海信家电两个交易日均涨停，长虹美菱4月17日涨停。在这之前，三家上市公司均发布了一季报的业绩预告，其中小熊电器增长在45%

公司与产业 | 津同仁堂：品牌官司存隐忧销售费用居高不下

2022年8月31日，天津同仁堂集团股份有限公司（下称“津同仁堂”）迎来首发上市上会审核；2022年9月30日，公司更新了招股书上会稿。津同仁堂曾于2015年12月在新三板挂牌，后于2017年摘牌，2

公司与产业 | 通富微电：盈利瓶颈待突破

通富微电（002156.SZ）2022年实现营业收入214.29亿元，较上年增长35.52%；归属于上市公司股东的扣非净利润为3.57亿元，同比下降55.21%。其中第四季度营业收入同比增长32.57

公司与产业 | 思泰克：高市占率制约成长性 未上市募投已竣工

日前，厦门思泰克智能科技股份有限公司（下称“思泰克”）IPO申请顺利过会。即使公司主要募投项目已经竣工，这家专注于机器视觉检测设备的专精特新小巨人仍然大手笔募资。思泰克主要服务于PCB即印制电路板的表

公司与产业 | 北京君正：高库存待去化 减持逢AI

2022年，北京君正（300223.SZ）实现营业收入54.12亿元，其中存储芯片收入为40.54亿元，智能视频芯片收入为6.43亿元；归属净利润为7.89亿元，较上年同期下降14.79%，全年计提资

公司与产业 | 华侨城大减值背后：高位拿地 失意三四线

在业绩预告公司将亏损80亿-110亿元后，华侨城A（000069.SZ）最终发布的年报显示，公司亏损了109.05亿元，显然属于“顶格”亏损。账面上，待开发土地集中三四线、大量完工产品仍积压在存货中、

公司与产业 | 统一、康师傅盈利下滑，定价权下降面临考验

近期，康师傅控股（00322.HK）和统一企业中国（00220.HK）双双披露了2022年经营业绩。数据显示，2022年康师傅营收达787.17亿元，同比增长6.26%；归属于上市公司股东的净利润约为

公司与产业 | 高华科技：高毛利率或生变应收账款及存货周转率低于同业有故事

4月18日，南京高华科技股份有限公司（下称“高华科技”，688539.SH）正式登陆科创板，虽然上市首日即破发，但其经营业绩表现并不差。2019-2021年及2022年1-6月（下称“报告期”），公司

公司与产业 | 数智交院：逾期应收账款占比高　会计基础工作规范性遭质疑

2022年10月19日，浙江数智交院科技股份有限公司（下称“数智交院”）创业板IPO成功过会，距离上市更进一步。据深交所官网披露，数智交院IPO申请于2021年12月24日获得受理，次年1月20日获深

基金 | 公募地产权重回升 加注商业地产

进入二季度之后，地产板块略有起色。截至4月14日，申万一级房地产行业指数自4月以来的涨幅为4.35%，在31个同级行业指数中排在第七位，一季度则以-6.11%的涨幅排在倒数第一位，2020-2022年

金融 | 银行业绩分化趋势凸显

从已发布2022年年报的23家上市银行来分析上市银行业2022年整体经营状况可知，上市银行2022年整体业绩分化较为明显，大型银行业绩较为平稳，突出稳健经营的特性；相比之下，江浙地区农商行等优质区域农

金融 | 超储向消费释放不宜高估

2022年新增居民存款17.8万亿元，同比多增7.9万亿元，远超历史水平，2023年一季度单季新增9.9万亿元，同比多增2.1万亿元，均是历史最高水平，由此可见居民存款增长趋势延续。现在的问题是，天量

金融 | 存款定价考核引入扣分机制

在激励为主的政策导向下，部分中小银行并未主动调整存款利率水平，存款无序竞争乱象仍然存在。2023年4月，利率自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》（下称“《办法》”），《办法》对存款

投资圆桌 | 士兰微下注IDM背后的政府资本运作

2023年3月30日晚，士兰微（600460.SH）披露2022年营收达82.8亿元，同比增长15.1%；归母净利润为10.5亿元，同比下降30.7%。然而，面对大幅下降的净利润，公司的股价在3月31

投资圆桌 | 如何理性看待公募基金业绩排名？

目前，中国公募基金的投资者仍以个人投资者为主，作为普通投资者而言，如何更加理性的看待公募基金的业绩排名，以及如何更加理性的选择适合自己的基金进行投资呢？我们建议，投资者可以从如下几个角度来分析对比，更

投资圆桌 | 海螺水泥高资本支出需斟酌

海螺水泥（600585.SH）2022年度利润分配预案为：每股派发现金红利1.48元人民币（含税），不实施公积金转增股本。以5分制进行评价，我给这一预案打4分。海螺水泥2022年度的派息率大幅提升至5

投资圆桌 | 港股，风物长宜放眼量

市场一直流行一种说法。美国市场才是价值投资的天堂，而港股作为离岸市场，就是爹不疼妈不爱的市场，是价值毁灭的修罗场，是扶不起的阿斗。但真的是这样吗？我们看看数据。恒生指数于1964年7月31日成立，成立

投资圆桌 | 寻找股息安全且能增长的优质股票

很多时候，一想到股票赚钱，投资者就会去购买那些具有增长潜力的股票。然而事实上要获得良好的投资收益，纯粹的成长型股票并不是唯一选择。股票的总收益包括资本利得和股息，假设一支股票一年内从每股10元涨到11

投资圆桌 | 济川药业的营销体系之惑

济川药业（600566.SH）强大的竞争力之一就是其营销能力，能将不具备排他性的还不错的药，通过其强大的营销网络卖出竞争力。而且，济川药业的营销能力也得到了业界的广泛认可，近年来，济川药业还开发出了“

专栏 | 美国通胀如何打破

要加速打破美国通胀的循环，有三种可能：居民超额储蓄、银行业加速收紧信贷、市场受抑制以削减居民财富效应。自2022年美联储大幅加息已有一年，但美国就业、薪资和通胀仍具韧性，新增非农就业、时薪增速和核心通

专栏 | 冬已去，春已来

宏观数据显示，国内经济逐渐修复，投资时钟已处在复苏早期阶段。2023年一季度经济数据出炉，宏观数据显示国内经济逐渐修复，投资时钟已处在复苏早期阶段。从季度数据来看，2023年一季度GDP实际增速为4.

专栏 | IJH：背靠大树好乘凉

iShares Core S&amp P Mid-Cap ETF是一只股票型基金，成立于2000年5月22日，4天之后在纽约证券交易所高增长板市场开始交易，代码为IJH；截至2022年6月17日的规模

专栏 | 为什么价值投资难以学习？

詹姆斯· 马奇/著詹姆斯·马奇是组织决策研究领域最有贡献的学者，他是斯坦福大学商学院的教授，曾经写了一本薄薄的小书，书名为《经验的疆界》，这是一本讨论有关组织理论的书，但是当我阅读时，却联想到了许多与