证券市场周刊

开卷 | 速读

2023年11月21日，当日，中国国家发展和改革委员会发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年11月21日24 时起， 国内汽、柴油价格每吨分别降低340元人

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》空头败退大空头吉姆·查诺斯旗下的同名基金公司决定在2023年年底之前向投资者返还大部分现金，其目前规模还不到2亿美元，较2008年的峰值60亿美元相去甚远。2023年以来，查诺斯的基金亏

开卷 | 数据

近一周（2023年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2023年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值11月15日-11月21日的五个交易日中，

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

11.15-11.21日期间，共计220只股票创一年新高。创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：汽车（32只）、电子（30只）和机械设备（28只）。创新高股票在时间上的分布是：11月15

开卷 | 聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至11.21）近一月核心券商预测目标价相对股价（截至11.21）涨幅前10名本期九安医疗计算结果如下：注：财务数据截至2022 年年报，行情数据截至2023年

宏观 | 政府杠杆率的变化与空间

2023年已近收官，一年来既有惊喜也有波折。一季度经济超预期一度让市场信心满满。二季度经济出现回落，市场情绪变得低落。三季度稳增长和活跃资本市场政策逐步发力，经济再度小幅回升，市场也随之起伏。四季度新

封面专题 | 智能化疾行

中国自动驾驶渗透率将逐年攀升，其中，L2及以上智能驾驶2022-2025年总渗透率将从32% 迅速增长到70%，智能驾驶硬件市场规模2025 年有望达1254亿元，2022-2025 年CAGR 达到

公司与产业 | 国产创新药：密集出海，前景可期

11月17日，亿帆医药发布公告，公司在研产品艾贝格司亭α注射液的生物制品许可申请获FDA通过。此前不久，君实生物的特瑞普利单抗以及和黄医药的呋喹替尼均取得FDA批准。不到一个月的时间内，国内已有三款新

公司与产业 | 环保板块业绩回暖

在经历了近三年的业绩下滑后，环保板块在三季度迎来复苏。数据显示，三季度，A股环保板块上市公司共计实现营业收入825亿元，同比增长3.91%；扣除非经常损益后，单季度归母净利润合计79.5亿元，同比增长

公司与产业 | 小家电龙头迎业绩拐点

2020年下半年以来，小家电上市公司股价迎来较大调整。不过，对于优质白马而言，这也往往可能意味着机会来临。从当下时点来看，龙头企业的估值正在变得越来越有吸引力，更重要的是，龙头公司业绩已经迎来向上拐点

公司与产业 | 中通快递：逆势增长为哪般？

价格战似乎成了快递业的无限循环模式。进入2023年后，快递业掀起新一轮价格战，快递公司又进入增速难增利的局面，三季度不止一家快递公司盈利开始负增长，市场份额第一的中通快递（ZTO.N/02057.HK

公司与产业 | 手机产业链复苏迹象明显

“双十一”期间，消费电子成为亮点，小米公司就是其中的代表，截至2023年11月11日全渠道支付金额破224亿元，创历年大促销纪录。据报道，小米斩获天猫国产手机品牌累计销量第一，包揽京东国产手机品牌累计

公司与产业 | 阿里巴巴：基本盘犹在 竞争加剧

阿里巴巴（09988.HK）2023年第三季度实现营业收入2247.90亿元，同比增长8.50%，与市场预期大体一致；经营利润为335.84亿元，同比增长33.60%，经营利润率也由上年同期的12.1

公司与产业 | 零食行业：整体盈利能力或已触底

11月10日，国内量贩零食两大品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”宣布战略合并。双方达成最终协议，合并后，两家公司在人员架构上保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营，晏周将继续担任“零食很忙”首席执行官

公司与产业 | 年内10家IPO公司终止注册经营业绩仍是主要障碍

按照终止注册的披露时间统计，年内，京沪深交易所共有10家IPO公司在提交注册后因主动撤回注册申请材料而终止注册，其中科创板4家，分别为无锡市好达电子股份有限公司（下称“好达电子”）、大连优讯科技股份有

基金 | 电子行业：公募配置周期

进入四季度之后，电子板块表现强劲。截至11月20日，申万电子指数涨幅为8.09%，在31个同级指数中排在第一，日均成交金额由三季度的662亿元升至1250亿元，增长88.82%，在同级指数中亦是排在首

金融 | 证券行业：基本面迎来触底政策红利从预期到落地

2023年前三季度，证券行业（样本为50家SW证券行业上市公司）实现营业总收入 3992.44亿元，同比增长1.19%；实现归母净利润1169.02亿元，同比增长7.06%。前三季度行业营收和净利润均

金融 | 头部险企引领行业走出复苏周期

上市险企陆续发布2023年前10个月原保费收入数据：人身险：中国人保1361亿元，同比增长9.6%；中国平安4380亿元，同比增长6.7%；中国太保2145亿元，同比增长5.8%；中国人寿5979亿元

金融 | 广发证券：泛财富管理业务短期承压大资管业务核心优势仍在

根据广发证券发布的2023年三季报，前三季度，公司实现营业总收入180.14亿元，同比增长2.85%；实现归母净利润58.1亿元，同比增长11%。在经纪业务方面，1-9月，A股合计成交额为183.39

金融 | 银行盈利能力下降

国家金融监督管理总局公布2023年三季度主要监管指标，截至三季度末，中国银行业本外币资产总额410万亿元，同比增长9.5%（二季度为10.4%）。前三季度，商业银行累计实现净利润1.9万亿元，同比增长

金融 | 农业银行：规模扩张贡献业绩营收增速由正转负

10月27日，农业银行发布2023年三季报，前三季度，公司累计实现营收5334亿元，同比下降0.5%；实现归母净利润2074亿元，同比增长5%；累计年化加权ROE为11.39%（上半年年化加权ROE为

投资圆桌 | 中国的电商平台离Costco还有多远

中国的电商平台，优点自不用说：海量的供给、极为发达的基础设施、高效的履约和用户体验。但是和Costco（好市多）比，不管是平台还是商家，同质化的竞争极为严重。所以，内卷和价格战就成为了主流。但是如果我

投资圆桌 | 高通机遇重现

提起高通（纳斯达克：QCOM），许多人的第一反应是“手机芯片霸主”，但其实这几年高通已经积极布局及转型，挺进个人电脑，物联网，以及汽车领域，正从一家通信（communication）公司转变为互联计算

投资圆桌 | 腾讯控股再前行

2023年三季度，腾讯控股（00700.HK）实现营收1546亿元，同比增长10%，基本符合市场预期；非国际财务报告准则下归母净利润（以下简称“非国际净利润”）449亿元，同比增长39%，高于彭博一致

投资圆桌 | 从分众广告看消费品牌经营趋势

每年的双十一购物节除了是商家和广告主的狂欢，同时也是流量主们的盛宴。可在2023年，常年活跃于微博平台为广告主们造势的梯媒龙头分众传媒的江南春，11月上半月一共只发布了17条广告相关的微博，而这个数据

专栏 | 加息结束将如何影响资产价格?

中美政策底共振继续演绎，把握中资股反转机遇，港股弹性更大。7月24日政治局会议定位国内政策底，11月1日美联储议息会议确认海外政策转向。困扰市场的核心因素中美利差见拐点，中美“政策底”共振已经形成。1

专栏 | 创新者窘境的无解之迷

克莱顿· 克里斯坦森/著由美国著名管理学家克莱顿·克里斯坦森所写的《创新者的窘境》一书是其系列作品（《创新者的基因》、《困境与出路》、《创新者的解答》、《创新者的处方》等）中的一本，也是其系列作品中最

专栏 | 白酒“大变局”时代如何突围？吴向东：行业整体向上，我们要有一点耐心

11月18日，AIIC 2023酒业创新与投资大会（以下简称AIIC 2023）在海南国际会展中心拉开帷幕。AIIC 2023以“大变局：突围与新生”为主题，寻求创新发展策略和问题解决之道，诺奖得主、