证券市场周刊

开卷 | 速读

2021年2月23日晚，甘肃张掖甘州区非物质文化遗产九曲黄河灯阵亮灯迎客。元宵节将至，“中国规模最大的灯阵”九曲黄河灯阵亮灯迎客，亮灯首日20000多名游客观赏了规模宏大的视觉盛宴。今年，流传了上千年

开卷 | 胜券投资分析第380期回顾

胜券部分个股区间表现注：投资者可以参见当周胜券电子版杂志胜券投资工具，根据中国股市的具体特点，将CANSILM交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。牛股通常具有

开卷 | A股神奇公式

本期多喜爱计算结果如下：注：财务数据截至2019年年报，行情数据截至2021年2月24日神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》洲际酒店业绩大降洲际酒店集团（IHG.N）2月23日公布的年报显示，公司2020年实现营收23.94亿美元，同比下降48.26%，净利润为亏损2.60亿美元，上年为盈利3.85亿美元。洲

开卷 | 聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至02.23）近一月核心券商预测目标价相对股价（截至02.23）涨幅前10名本期民和股份计算结果如下：注：财务数据截至2019年年报，行情数据截至2021年2

开卷 | 数据

近一周（2020年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2020年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成份股最新估值02月17日-02月23日的五个交易日中，

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

2.17-2.23日期间，共计215只股票创一年新高。创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：化工（53只）、有色金属（24只）、机械设备（16只）和轻工制造（16只）。创新高股票在时间上

特稿 | 银行间债市投资者组合策略之变

2020年，中国债市跌宕起伏，全年债券收益率整体呈先抑后扬态势。年初至4月，因疫情、超宽松的货币政策和股市大跌的影响，10年期国债收益率大幅下行至近18年新低。5-11月，由于中国经济向好、政府债券巨

特稿 | 再通胀交易升温

进入2021年2月，全球大宗商品价格继续攀升，布伦特原油和美国WTI原油价格双双最高突破60美元/桶，伦敦铜价格涨幅超过15%，达到9300美元/吨。国内南华工业品指数2月涨幅已经超过12%，向上突破

宏观 | 美国国债投资者行为图谱

为应对疫情冲击，2020年美国采取了超常规的财政货币政策。美国国会先后通过了5轮财政刺激法案，联邦政府赤字激增，美国国债发行规模大幅攀升 美联储下调基准利率150BPs，重返零利率时代。巨额财政负担和

宏观 | 钢材需求预期强，垒库博亦需关注

春节期间，国际市场的普遍上涨提振国内市场，节后纷纷是高开高走的格局，工业品指数也是站稳了2017、2018年的高位平台。不过，整体涨幅较大的是有色和化工板块，国际油价的强劲，伦敦基本金属的全面拉升，宏

封面专题 | 抱团幻象劫

2月18日，A股迎来了牛年首个交易日，当日三大股指集体大幅高开，上证综指开盘站上3700点，开盘后三大股指出现较大分化，创业板指跌幅明显，一度跌超3%。数据显示，2月18日A股交易氛围浓厚，两市成交额

公司与产业 | 越秀地产美化负债了吗

越秀地产（0123.HK）日前宣布分拆物业在港交所上市，对于有息负债逾700亿元的准千亿房企而言，在资金收紧下，债务安全至关重要。从房企监管的三条红线来看，越秀地产仅踩中一条红线，未来甚至有望降至绿档

公司与产业 | 凯利泰的资金黑洞

热衷于并购的凯利泰（300326.SZ）近日宣布计提巨额商誉减值准备，预计2020年净利润大幅亏损。标的资产爆雷背后的罪魁祸首是高溢价收购，在交易中巨额真金白银早已流入神秘自然人的腰包，上市公司却沦为

公司与产业 | 东方日升缘何逆势报亏？

2021年1月31日，东方日升（300118.SZ）发布业绩预告，2020年营收预计为146亿-166亿元，同比略有增长 归属于上市公司股东的净利润1.6亿元-2.4亿元，同比下降75.35%至83.

公司与产业 | 五一管业：收入增长假象

2021年春节前夕，广西五一管业股份有限公司（下称“五一管业”）再次更新招股书（申报稿），公司距离登陆创业板又进一步。以PVC、PE管为主业的五一管业业务集中在广西市场。近几年公司营收虽然不断增长，但

公司与产业 | 溢多利：激进“买来”的业绩存隐患

2021年1月29日，溢多利（300381.SZ）发布向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募集资金总额不超过6亿元。在此前募投项目还未投产的情况下，公司又推出进一步的投资计划，目前其资金链已经十分紧

公司与产业 | 中微公司百亿元定增摊薄之旅

中微公司（688012.SH）的产品类别较为单一，下游行业的波动对收入的影响较大，公司MOCVD设备的客户结构不稳定，上市前与乾照光电（300102.SZ）的交易扑朔迷离。首发股解禁后，重要股东纷纷大

公司与产业 | 天坛生物33亿元定增争议

近期，天坛生物（600161.SH）33.4亿元定增计划获得证监会审核通过。事实上，公司账面货币资金极其充裕，资产负债率也处于较低水平，完全可以通过自有资金及加杠杆方式满足资本支出，公司实施定增计划的

公司与产业 | 雷柏科技，错过的十年

十年前，笔者以不到200元的价格买到了一款2.4G的无线头戴式雷柏耳机。无论是便携性、舒适性，还是音质，都在可接受范围之内。然而，十年过去了，在AirPods引领真无线耳机快速掀起市场新浪潮的时候，雷

金融 | 信贷创新高防流动性收紧

2月8日至9日，央行、银保监会相继披露了2020年四季度货币政策执行报告、2021年1月金融统计数据、2020年四季度银行业监管指标。数据显示，1月份信贷总量和结构均保持较好的态势，新增贷款3.58万

金融 | 网贷监管全面收紧

2月20日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》（下称“《通知》”），进一步细化审慎监管要求、统一监管标准，明确了商业银行与合作机构共同出资发放贷款的出资比例等相关要求，强化《商

金融 | 券商大幅计提凸显重资本业务风险

截至2月2日，证券行业有39家公司公布了2020年业绩相关情况，其中9家公布业绩快报、16家公布业绩预告、14家公布母公司未经审计财务报告，整体而言，业绩表现优异。根据公布的预计净利润情况，8家券商净

基金 | “抱团”基金净值大回撤：终场还是转场？

东边日出西边雨。春节假期结束后，A股结构性行情有了新的表现。Wind资讯显示，2月18-24日，即节后前五个交易日，以贵州茅台、五粮液、宁德时代、中国中免、迈瑞医疗等为代表的“公募抱团股”，大部分股价

投资圆桌 | 低估的能源股迎来巴菲特买入

2020年四季度的13f终于出来了，伯克希尔·哈撒韦的持仓变动仍然备受大家瞩目，这季度比较让人眼睛一亮的地方是股神巴菲特的保险公司新开了雪佛龙的头寸。这并不是老先生第一次介入能源股，早在十余年前的买入

投资圆桌 | 错失大牛股的教训

笔者曾经在2005至2006年熊末牛初之时，以约20倍左右以当年预测盈利计算的动态市盈率重仓买入该阶段净利润增长速度约100%的苏宁易购（002024.SZ） 同样在该阶段，以不到4倍的当期预测市盈率

投资圆桌 | 快手还能有多快？

快手（01024.HK）成立于2011年，截至2020年6月，快手应用及小程序的MAU（月活跃用户数量）达7.76亿，已经成长为中国短视频日活第二、直播流水第一的互联网平台。2020年上半年，快手总收

投资圆桌 | 阿里健康与京东健康全PK

线上药品零售领域龙头京东健康（06618.HK）2020年底在港股上市，其市值一度突破3596亿港币，而上市前的业内估值，仅为2000亿港币。如何看待线上药房的长期增长逻辑？行业的关键经营数据有哪些？

投资圆桌 | 港股的独特机会在哪里

对于中国香港市场，不少中国内地投资者的心情是复杂的。一方面，很多优秀的内地投资者，长期只依靠内地股票市场就取得了骄人的投资业绩，这说明没有香港市场一样可以把投资做得不错。另一方面，香港市场多给出的投资

专栏 | 油价仍在上升中继

赵伟在美国及全球服务业景气修复加快，以及OPEC+、美国页岩油的原油供给增加规模相对可控下，油价上涨趋势大概率远未结束。截至2月19日，Brent、WTI油价已分别较年初上涨23.4%、24.7%，涨

专栏 | 疫情扩散升级受损板块当前的三大预期差

戴康热门股微观结构恶化进一步确认将分流资金“行情扩散+第三波顺周期行情”。港股提高交易印花税只是催化剂，确认了A股微观结构出了问题。近日，香港财政司决定提交法案，提高证券市场交易印花税税率从0.1%至

价与值 | 前沿生物股权激励计划拟定高营收目标抗HIV创新药细分龙头决心放手一搏

2020年10月底，前沿生物（688221.SH）作为我国抗HIV新药领域的领军企业，以 “第五套上市标准”登陆科创板，并于当年实现营收大幅增长。根据公司公布的2020年业绩预告，预计2020年度实现

IPO创业版 | 冠中生态：国内植被恢复技术领航者

青岛冠中生态股份有限公司（下称“冠中生态”，300948.SZ）是一家集技术研发、关键材料生产、关键装备研制、项目设计、施工、管护为一体的专业性生态修复企业。通过不懈努力，冠中生态成立十九年来，在中国

IPO科创板 | 金盘科技：在国际竞争中具一定优势的干式变压器产品制造商

海南金盘智能科技股份有限公司（下称“金盘科技”，688676.SH）是全球干式变压器行业优势企业之一，主要面向中高端市场，在干式变压器细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有一定竞争力。近日