证券市场周刊

开卷 | 速读

2021年9月1日，中国北京，国家会议中心展馆，提前探营2021北京服贸会。高通、5G，助力中国创新，共谱5G乐章。图为一男子体验虚拟现实打乒乓球。深改委第二十一次会议防止资本无序扩张据新华社消息，中

开卷 | 要刊速递

《福布斯》Robinhood遭SEC调查美国证券交易委员会（SEC）主席盖瑞·詹思乐8月30日表示，SEC不排除全面禁止订单流付款（PFOF），因为它可能对经纪商诱导客户更频繁交易的行为进行不当激励。

开卷 | 数据

近一周（2021年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2021年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值08月25日-08月31日的五个交易日中，

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

8.25-8.31日期间，共计398只股票创一年新高。创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：化工（87只）、有色金属（53只）和机械设备（52只）。创新高股票在时间上的分布是：8月25日

宏观 | 如何理解跨周期调节

当前的宏观政策是紧还是松呢，未来宏观政策又会如何？这恐怕是困扰当前市场的最主要问题。上半年，虽然我们把政策基调称之为回归“常态化”，而实际的情形无疑是收紧的。到了下半年，宏观政策的方向好像变得有些模糊

封面专题 | 专精特新“小巨人”

“专精特新”类上市公司的基本面趋势占优、业绩与估值匹配度高，且与当下市场选股审美高度匹配，其后续表现值得期待。2021年初至今，高景气赛道的龙头公司已经兑现了显著涨幅，预期回报有所下降。在这一背景下，

公司与产业 | 新媒股份：成长后劲不足

2021年上半年，新媒股份（300770.SZ）实现营业收入6.58亿元，同比增长11.01% 实现归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，同比增长17.87%。乍看起来，新媒股份依然保持着不错的业绩

公司与产业 | 万孚生物业绩失速

近日，万孚生物（300482.SZ）发布2021年中报，收入和扣非净利润增速均创下2015年以来新低，业绩增速大幅放缓。期间，公司还采用了更加激进的销售政策和研发投入资本化，表明其销售端面临压力。万孚

公司与产业 | 立讯精密：白马失蹄还是白马陷落？

2021年上半年，立讯精密（002475.SZ）交出了一份低于预期的答卷，上半年如果没有并表一家3C制造企业，公司的营业收入增长率会跌至5%，扣非净利润也会低于上年同期水平。立讯精密与第一大客户的持续

公司与产业 | 我爱我家：政策生变 高商誉承压

2021年上半年，我爱我家（000560.SZ）实现营业收入61.30亿元，同比增长55.86% 实现营业利润5.37亿元，同比增长639.21% 归属于上市公司股东的净利润约3.8亿元，同比增长84

公司与产业 | 华侨城A：谨防高毛利率下降风险

由于疫情影响，2020年上半年华侨城A（000069.SZ）营收和净利润双降。让市场意外的是，2021年上半年华侨城A盈利继续下滑，引以为傲的毛利率呈断崖式下跌。华侨城A业务分为旅游综合和房地产两块，

公司与产业 | 金字火腿原实控人“潇洒”离场

金字火腿（002515.SZ）2010年12月上市时，光环无数。金华火腿是浙江三宝（金华火腿、杭州龙井茶、绍兴黄酒）之一，其制作工艺被列入国家非物质文化遗产保护目录，其产销量在全国的各种中式火腿中遥遥

公司与产业 | 集采冲击波的危与机

近日，医药行业集采政策密集出台，受此影响集采概念相关个股遭遇重挫。8月19日，安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，宣布IVD领域的带量采购正式开始

公司与产业 | 锐芯微：上下游话语权基本为零高毛利率“如垒之卵”

锐芯微主要从事高端图像芯片定制业务、高灵敏度图像传感器芯片和摄像机芯的研发、设计及销售业务。2019年，锐芯微实现收入2.53亿元，其中高端图像芯片定制业务收入为7040万元，占比为27.85% 高灵

公司与产业 | 和达科技：应收畸高 高成长或是假象

和达科技（688296.SH）是一家专注于水务领域信息化整体解决方案的提供商，其下游客户主要为水厂、地方公用事业集团等。和达科技于2021年7月27日上市，以12.46元/股募集了近4亿元。公司股价在

公司与产业 | 先导智能：高光时刻暗疾隐现

2021年上半年，先导智能（300450.SZ）实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34% 实现归母净利润5.01亿元，同比增长119.7%。与整体业绩猛增相对，上半年，先导智能旗下子公司珠海泰

公司与产业 | 小心巨化股份的伪增长

随着8月30日的到来，A股4000余家上市公司悉数交出上半年的成绩单。整体来看，超3000家取得了比上年同期增长的业绩，大部分上市公司都修复了2020年新冠疫情的影响。不过，有一小部分上市公司，虽然业

公司与产业 | 碧桂园半年业绩披　露业绩稳步提升，杠杆持续低位

碧桂园中期业绩会现场8月份上市房企陆续发布半年报。碧桂园（02007.HK）凭借前瞻性的布局、清晰的经营策略和高效的执行力，交出了一份优异的“成绩单”。自实施负债调控以来，房地产行业的竞争，已经从原来

基金 | “公募抱团”：谁是赢家？

8月17日，A股再度发生调整，上证指数、深证成指、创业板指及科创50当日跌幅分别达到2%、2.33%、2.34%和2.50%，A股总市值一日缩水1.98万亿元。同日，道琼斯指数、纳斯达克指数、日经22

金融 | 常熟银行：高拨备下的高融资

8月16日，常熟银行发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入36.80亿元，同比增长7.71%，实现归母净利润10.01亿元，同比增长15.52%。营收、盈利增速双双提升。上半年，常熟银行营收、拨

金融 | 理财净值化转型监管趋严

8月25日，监管召集六大行部署银行理财产品摊余成本法的应用安排，具体安排如下：第一，资管新规过渡期结束后（2021年末），不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品 第二，除严格按照现行监管规

金融 | 券商评级：50家扎堆A类却无AAA级

7月23日，证监会公布2021年证券公司分类结果，共有103家券商参与评级（新增6家首次参与），A类、B 类、C类和D类券商分别为50家、39家、13家和1家。从分类评级结果来看，随着证券行业持续正本

投资圆桌 | 中国中免：旅游业转型的价值博弈

2021年8月27日晚，中国中免（601888.SH）发布了增长强劲的半年度报告。公司实现营收355.2亿元，同比增长84% 为股东赚取了净利润53.6亿元，较疫情最严重的2020年上半年更是暴增47

投资圆桌 | 预期之中的快手

2021年二季度，快手-W（01024.HK）实现营收191.39亿元，同比增长49% Non-GAAP下净亏损47.70亿元，环比缩窄1.5亿元。毛利率为43.8%，同比提升10pct，环比提升3p

投资圆桌 | 九毛九的净利率为何远高于海底捞？

在中国，火锅店到处可见。以火锅为主业的上市公司海底捞（06862.HK）和九毛九（09922.HK）于8月24日同一日公布了2021年半年报我们来看看火锅公司的日子过得怎么样。海底捞半年报显示，公司实

投资圆桌 | 分众传媒的小惊喜

分众传媒（002027.SZ）披露的2021年半年报显示，上半年归属于母公司的净利润29亿元，在之前一季报时的预期范围中点。虽然本期财报主要数据都在预料之中，但依然有让人惊喜的地方：中期分红、注销剩余

专栏 | 美联储taper指南

彭文生与病毒长期斗争的不止有人类，也包括美联储。未来随着疫情防控常态化，美联储的货币政策也理应回归常态。近日，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上发表讲话，这是美联储对Taper的最新指引

专栏 | 一级市场“投资赛道热”看中国产业升级

李立峰半导体、生物医药、高端制造等战略性新兴领域成为资本市场热点。作为资本市场的重要组成部分，一级市场资本对技术创新、产业优化的方向往往保持着持续的关注度和较高的敏感性，其资金的投入对企业创新和产业生

价与值 | 以岭药业：专利中药快速放量 创新研发占得先机

在2020年创出上市以来最好业绩水平之后，中药龙头企业以岭药业（002603.SZ）依托其在专利创新中药的研发、生产和销售领域积淀深厚，积极布局化生药和健康产业，专利中药、化生药、大健康产业等多种业态

价与值 | 中南建设：长期主义穿越行业周期

随着房地产行业调控的深入，过去单纯依靠土地储备和融资能力企业的优势显著降低，而产品能力、运营能力、财务稳健程度的重要性进一步提高，健康企业将获得更大的发展空间。中南建设（000961.SZ）董事、总经

价与值 | 山西汾酒：业绩叠创新高 复兴之路跨越

营业收入同比增长75.51%，净利润同比增长117.54%！销售毛利率、销售净利率双双创下近5年来的新高！清香型白酒的典型代表山西汾酒（600809.SH）依托“双轮驱动”加速推进，在“11936”中

价与值 | 国际医学上半年营收增长104%医疗服务业务进入发展新阶段

8月26日晚间，国际医学（000516.SZ）发布2021年半年报，报告期内实现营业收入13.06亿元，同比增长104.1%，经营现金流净额7774.95万元，上年同期为-2.6亿元，报告期末净资产5

IPO主板 | 千味央厨：先发优势显著、B端市场份额较高的速冻面米制品供应商

郑州千味央厨食品股份有限公司（下称“千味央厨”，001215.SZ）是国内最早为餐饮、酒店、团体食堂等B端市场提供速冻面米制品解决方案的供应商之一，成立以来深耕B2B餐饮市场，打造了一条完整、有足够控

IPO创业版 | 超越科技：废物处置和资源化利用领域的区域性龙头企业

进入“十三五”以来，国家出台多部行业相关政策法规，引导支持废物处理和资源化利用行业加速发展。安徽超越环保科技股份有限公司（下称“超越科技”，301049.SZ）把握产业发展契机，秉承“绿水青山就是金山

IPO科创板 | 国光电气：坚持自主创新技术发展路线实现电真空器件国产化、打破国外封锁

成都国光电气股份有限公司（下称“国光电气”，688776.SH）是真空及微波应用产品领域的高新技术企业。作为“一五”时期前苏联援建的国家156项重点建设项目之一，以及国家定点军用微波电真空器件“两厂两

IPO科创板 | 卓然股份：技术先进、成长性卓越的大型炼油化工装备制造商

上海卓然工程技术股份有限公司（下称“卓然股份”，688121.SH）是拥有行业先进技术水平的大型炼油化工装备模块化、集成化制造商，在研发设计、产品质量、规模供应等方面都处于行业优势地位，已具备与国际知

港股投资 | 资本重组　看高一线

社长今期介绍一只历史悠长的股票环球战略控股（08007.HK） 。这股票早在2000年上市， 当时名字叫数码香港， 由00092.HK（冠军科技集团） 及01059.HK （看通集团） 的简文乐先生持

港股投资 | 顺德公渔村　饮食界姜维

顺德公渔村名厨陈国英（Ricky）忆述， 酒家由袓籍顺德的父亲陈伯佳于2000年创立， 并自设渔场， 由亲友提供新鲜食材， 正是不时不食， 食材新鲜， 顾客自然满意， 顺德公渔材便渐渐远近驰名起来了。

港股投资 | 分手的礼仪：擦眼泪同时，别忘记形象管理

缘聚缘散，不一定每个对象皆可白头到老。无论是作为被放弃的一方还是放弃人的一方，分手一定是难过的，是不舍的。分手分得礼面，是一门艺术，更是一门修养。可知道分手的伤害，可以带来无可预计的威力以及负面后果。

港股投资 | 鹬蚌相争，美煤得利

澳大利亚一直是中国的最大煤炭进口国，而中国是澳大利亚煤炭出口的第二大市场。 2020年中中国和澳大利亚不断有外交冲突。澳大利亚成为美国的马前卒，牺牲了自己国家利益去不断挑战中国，干预我国内部事务。这令

港股投资 | 中环街市的文艺复兴

中环街市活化项目为市区重建局辖下的保育活化项目，亦为政府「保育中环」的重点工作之一。市建局为复修及保育这幢已有80年历史的三级历史建筑物，特别应用领先的复修技术、项目工程管理软件和物料，提高效率和保育

港股投资 | 秤一秤

“秤一秤”专题展团队。曾几何时，半斤八两不只是怀旧歌词，更是日常使用的名词！不论街市摊档、药材铺、烧味铺、以至金铺，都放有一个秤用来量度材料，这个曾经与我们生活息息相关的东西，你又对它有多认识呢？中环