证券市场周刊

开卷 | 速读

2021年12月15日，四川泸州，当地星巴克门店。近日，有媒体曝光无锡市星巴克食材过期接着用，做成多款畅销饮品售出 主管、店员“言传身教”篡改保质期 承诺“开封后不过夜”的糕点，第二天竟然偷偷上架等一

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》&nbsp 谷歌和苹果被呛英国反垄断监管机构“竞争与市场管理局（CMA）”12月14日在一份初步报告中表示，谷歌和苹果强行控制了用户使用手机的方式，剥夺了系统中任何有意义的选择，并可能导

开卷 | 数据

近一周（2021年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2021年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值12月08日-12月14日的五个交易日中，

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

12.8-12.14日期间，共计185只股票创一年新高。创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：机械设备（22只）、汽车（19只）和化工（18只）。创新高股票在时间上的分布是：12月8日1

宏观 | 通胀剪刀差收窄之后

疫情以来，通胀剪刀差（PPI-CPI）的扩大成为资本市场的主要宏观环境，对大类资产的表现产生了重要的影响。不过，近期通胀剪刀差已经出现拐点。11月PPI同比上涨12.9%，比上月下降0.6个百分点 C

宏观 | 棉花棉纱：筑顶下跌格局正在形成

一、结论与逻辑2021年4月1日至今，郑棉指数主要运行区间为（14635，22735）元/吨，美棉指数主要运行区间为（77.99，118.04）美分/磅，棉价实际运行的方向节奏和主要驱动符合我们在春季

特稿 | 境外投资者人民币债券需求波动探因

2021年10月29日，富时罗素正式宣布，将中国国债纳入富时世界国债指数。至此，中国债券已被彭博巴克莱全球综合债券指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数、富时世界国债指数三大国际主流债券指数全部纳入。

特稿 | 从康美案严惩“首恶”看五洋债案的再审

资本市场造假者终究难逃法律的严惩。前一段，备受关注的“康美药业虚假陈述民事诉讼案”和“康美药业原董事长、总经理马兴田等12人操纵证券市场案”先后在广州中院和佛山中院一审宣判。其中，马兴田在虚假陈述案中

特稿 | 用数据解读你不知道的REITs（六）

影响REITs估值的因素可以分为宏观因素、行业因素、及公司因素，其中，宏观因素主要是市场利率和经济增速，尤其是利率因素，在很大程度上决定了REITs的整体估值水平。低息环境下，不仅投资人要求的股息率降

封面专题 | 稳增长起航

投资者仍需要注意，“政策底”虽然已经出现，但要真正出现“经济底”仍需要一段时间，这取决于稳增长政策的实际力度和效果。如果说12月初央行的降准打响了稳增长的第一枪，那么中央经济工作会议的定调则意味着稳增

封面专题 | “中生代”逆袭！平安基金人才体系锻造权益先锋战队

相信今年基民对“中生代”这个词一定不陌生，这群基金管理年限在3～7年基金经理们在今年收益排名中迅速崛起，牢牢占据C位，成为绩优基金的主力。回顾今年A股市场，新能源、能源股接棒大消费引领结构性行情，让基

公司与产业 | 百润股份：频频募资VS持续大分红

在涨价公告发布后，百润股份（002568.SZ）应声涨停，此前公司刚刚披露了股权激励方案。在此之前的数年时间里，百润股份预调鸡尾酒的出厂价一直在小幅下滑，此次提价意味着公司改变之前以价换量的策略，在垄

公司与产业 | 光华科技：涉锂定增或重蹈覆辙

12月1日，光华科技（002741.SZ）发布定增预案，拟募资不超过12.5亿元，扣除发行费用后投入高性能锂电池材料项目及补充流动资金，分别为11.7亿元和8000万元。值得注意的是，定增预案的披露并

公司与产业 | 普源精电：科创定位难圆其说 股份支付扭曲财报

在经历了前员工举报和公司科创属性的连番问询后，普源精电科技股份有限公司（下称“普源精电”）还是顺利完成了科创板上市过会申请。除了说不清的科创属性之外，上市前大比分红和股权激励已经让普源精电千疮百孔。市

公司与产业 | 长春高新低门槛激励派红包

近日，长春高新（000661.SZ）公布激励计划，金额巨大，但业绩考核门槛不仅远低于往年水平，也显著低于市场预期，相当于变相给管理层大派红包，恐难达到激励效果，不利于维护股东利益。长春高新推低门槛激励

公司与产业 | 肇民科技：规模优势欠缺 高盈利难持续

肇民科技（301000.SZ）以特种工程塑料的应用开发为核心，专注于为客户提供高品质工程塑料精密件，主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售，聚焦于乘用车、商用车、新能源车、高端厨卫家

公司与产业 | 中文在线：扭亏背后有异常

继连续3年扣非净利润为负之后，2021年，中文在线（300364.SZ）业绩终于迎来了扭转。2021年前三季度，公司实现营业收入8.51亿元，同比增长32.32% 实现扣非后归属母公司股东的净利润12

公司与产业 | 唯捷创芯：夕阳业务催生高成长性经销客户销售成谜

唯捷创芯是一家射频前端研发、设计、销售的集成电路设计企业，主要为客户提供射频功率放大器件模组，同时提供射频开关芯片、WI-FI视频前端和接收端模组等集成电路产品。过去三年，唯捷创芯营收表现出了高成长性

公司与产业 | 首钢股份:关联收购标的陷经营“罗生门”

12月10日，首钢股份（000959.SZ）发布关联交易收购草案，拟通过发行股份方式购买首钢集团持有的北京首钢钢贸投资管理有限公司（下称“首钢钢贸”）49%股权，交易标的作价58.59亿元。2020年

公司与产业 | 创世纪：经销商客户迷局

近日，创世纪（300083.SZ）发布发行股份购买资产并募集配套资金报告书（草案修订稿），拟以13.02亿元购买港荣集团、国家制造业基金和荣耀创投持有的公司控股子公司深圳市创世纪机械有限公司（下称“深

公司与产业 | 白云电器增利不易

白云电器（603861.SH）上市之后，出现增收不增利的情形。2015年至2017年，白云电器实现营业收入分别为12.64亿元、13.64亿元、15.14亿元，实现净利润分别为1.72亿元、1.62亿

金融 | 证券业资产重

2021年前三季度，证券行业实现营业收入3663.57亿元，实现净利润1439.79亿元，同比分别增长7%和8.51%，与2020年和2019年同期相比，虽然增速出现明显下降且降幅较大，但在2020年

金融 | 银行经营环境向好

2021年中央经济工作会议重申了“以经济建设为中心”的基本国策，指出“明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”

投资圆桌 | 看好银行并不需要理由

在资本市场上，每当一类股票出现极度低廉的价格时，投资者们一定对它有各种各样的疑惑。但是，仔细分析，有时候就会发现，极度低估的价格背后，却藏着优秀的投资标的。现在，A股、H股中的银行股，就出现了如此现象

投资圆桌 | 互联网行业还有投资机会吗？

2021年以来，以互联网行业为代表的港股科技股和美股中概股，股价走势呈现单边下跌的行情，截至目前，恒生科技指数全年累计下跌32%，具体到个股，跌幅更是惨上加惨，跌幅60%-70%的比比皆是，电商龙头阿

专栏 | 盈利：大盘和中下游较优

荀玉根预计2022年大盘股净利增速高于中小盘股，利润分布整体从上游向中下游传导。展望2022年，预计A股ROE将在一季度高位回落，盈利开始步入下行周期，结构上大盘和中下游较优。从季度看，这轮盈利回升周

专栏 | 最昂贵的一句话：这次不一样

卡门 M. 莱因哈特，肯尼斯 S. 罗格夫/ 著我们对于20世纪以来的金融危机较为熟悉，这些金融危机一般表现在三方面：资本市场，包括股价和房价深度且长时间的下跌 GDP/产出和失业率同样会出现大幅度、

价与值 | 圣诺生物：产品和服务覆盖完整开发周期全产业链布局的国内多肽药物生产企业

圣诺生物（688117.SH）是一家拥有多肽合成和修饰核心技术的高新技术企业，具有先进、高效的多肽药物工艺研发和规模化生产能力。公司在自主研发、生产和销售在国内外具有较大市场容量及较强竞争力的多肽原料

价与值 | “鲜战略”引领新变革，三方携手撬动绿色“焕新”

2021年12月14日，草根知本、新希望乳业、云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称“恩捷股份”）及其旗下红创包装，共同签署战略合作协议。合作各方将整合供应链资源优势，在基础科学研究、前沿创新研发、供需

IPO创业版 | 华研精机：推动国产替代进程的国内瓶坯成型装备领先企业

广州华研精密机械股份有限公司（下称“华研精机”，301138.SZ）是国内瓶坯成型装备领域的高新技术企业，致力于为下游瓶坯生产厂商打造智能工厂。华研精机所在行业属于国家鼓励和扶持的高端装备制造业，公司