证券市场周刊

开卷 | 速读

当地时间2023年4月5日， 韩国首尔，韩国综合指数KOSPI收盘上涨14.70点，涨幅为0.59%，收盘报2495.21点。央行调查报告经济形势转暖中国人民银行4月3日发布2023年第一季度城镇储户

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》通胀率回归2%需要时间纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯预计2023年美国的通胀率将降至3.25%，而回归2%的政策目标大概需要两年的时间。威廉姆斯表示，尽管美联储已经采取了果断的措施，

开卷 | 数据

近一周（2023年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2023年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值03月29日-04月04日的五个交易日中，

宏观 | 2023年一季度债券市场违约分析及展望

一季度信用违约情况回顾2023年一季度违约总体情况较去年同期改善。一季度中国债券市场累计有8家企业（含6家上市公司）出现违约，较去年同期减少2家，包括7家民企（含5家上市公司），1家地方国有企业。总体

宏观 | 三层资产负债表框架下的美元与全球经济周期

2022年以来，随着美国通胀压力的不断上升，美联储被迫持续加息应对，开启新一轮的美元紧缩周期，美债利率大幅上升，美元升值，全球经济和风险资产价格都受到负面冲击。由于美联储政策和美元走势对全球资产价格的

宏观 | 开放包容和美与共　五粮液亮相博鳌展现民族品牌自信

3月28日至31日，世界瞩目的博鳌亚洲论坛2023年年会将在海南博鳌举行。作为博鳌亚洲论坛理事会机构理事和2023年年会荣誉战略合作伙伴、官方指定用酒，在今年的年会上，五粮液集团继续深度参与、积极融入

封面专题 | 人民币国际化新格局

人民币国际化取得了较大进展，人民币的国际化地位也明显增强，但相对于美元、欧元等主流货币的国际化地位仍有比较大的提升空间。人民币国际化推进频传喜讯，“朋友圈”不断扩大。近些年，人民币国际化取得了稳步的提

公司与产业 | 中芯国际：等待周期触底复苏

中芯国际（688981.SH）2022年实现营业收入495.16亿元，较上年同期增长38.97%；归属于上市公司股东的扣非净利润97.64亿元，同比增长83.35%。不过，公司第四季度的业绩明显放缓，

公司与产业 | 煤炭估值之惑：重置价值or看齐一级市场？

3月30日，伊泰煤炭发布私有化退市公告，股价出现大幅上涨。当日盘中，港股煤炭板块活跃，伊泰煤炭盘中最高至17港元/股，截至收盘涨39.82%，报15.80港元/股，总市值达514亿港元。与此同时，伊泰

公司与产业 | 丽珠集团股权激励踩线达标之术

2022年，丽珠集团（000513.SZ）实现营业收入126.3亿元，同比增长4.69%；净利润19.09亿元，同比增长7.53%；扣非净利润18.8亿元，同比增长15.57%。丽珠集团营收相比前两年

公司与产业 | 航材股份：借军工崛起 难解应收回款难

在首发过会后，日前北京航空材料研究院股份有限公司（下称“航材股份”）提交上市注册稿。上市成功后，依靠大客户的航材股份将为临上市前入股的众多员工带来财富盛宴。原本航材股份并没有太多利润，在母公司中国航发

公司与产业 | 涪陵榨菜：提价和控费维系业绩增长

凭借产品提价和费用压缩，涪陵榨菜（002507.SZ）再次实现了收入和净利润的双增长，但涪陵榨菜还能在提价的路上走多久？2022年，在销量下降近一成的情况下，产品提价成为涪陵榨菜收入增长的主要推手。与

公司与产业 | 荣盛石化高溢价转让：新兴民营炼化弹性的价值发现？

2023年3月27日，A股炼化龙头荣盛石化（002493.SZ）发布公告称，沙特阿美全资子公司AOC以24.3元/股的价格收购控股股东10%加1股的股份，10.13亿股的合计转让价格为246.05亿元

公司与产业 | 中仑新材：警惕产能过剩及原材料涨价风险

中仑新材主要从事功能性BOPA薄膜、生物降解BOPLA薄膜及聚酰胺6（PA6）等相关材料产品的研发、生产和销售，其中功能性BOPA薄膜的收入占比较高。2019-2021年及2022年上半年，公司功能性

公司与产业 | 广汽集团经营AB面

2022年，广汽集团（601238.SH）营业总收入约为1100.06亿元，同比增长45.36%；归母净利润为80.68亿元，同比增长10%。当年，广汽集团计提资产减值损失30.23亿元，计提信用减值

公司与产业 | 长春高新：业绩增长失速

2022年，长春高新（000661.SZ）实现营业收入126.27亿元，同比增长17.50%；净利润41.4亿元，同比增长10.18%。相比之前，长春高新业绩增速有较明显的下滑。若非应收账款和研发资本

公司与产业 | 南芯科技：毛利率不及行业均值　净利率如何做到强势逆袭？

上海南芯半导体科技股份有限公司（下称“南芯科技”，688484.SH）是国内领先的模拟和嵌入式芯片设计企业之一。公司产品在手机等消费电子领域、工业领域及汽车领域得到多家厂商认可，如手机领域的荣耀、OP

公司与产业 | 中邮科技：毛利率低于可比公司自有物业存在瑕疵

2022年11月24日，中邮科技股份有限公司（下称“中邮科技”）科创板IPO成功过会，距离上市更进一步。据上交所官网披露，中邮科技IPO申请于2022年6月24日获得受理，7月22日获上交所问询。本次

金融 | 东方证券：投资收益占比下降投资业务优势未现

根据东方证券披露的年报，2022年实现营业收入187.29亿元，同比下降23.15%；实现归母净利润30.11亿元，同比下降43.95%；ROE为4.16%，同比下降4.86个百分点。分业务来看，东方

金融 | 银行业景气度边际走弱

截至3月底，42家上市银行中有22家已经披露年报，根据已披露银行年报口径比较，2022年上市银行实现净利润同比增长7.3%，增速较前三季度下降0.4个百分点。不同银行业绩表现分化加剧，部分银行盈利依然

金融 | 海通证券：权益自营承压显著投资收益罕见亏损

分业务条线来看，海通证券多项主要业务均呈现下滑态势。3月30日，海通证券2022年年报显示，报告期实现营业收入259.48亿元，同比下降39.94%；实现归属于上市公司股东的净利润65.45亿元，同比

金融 | 光大银行：零售营收占比超40%利润占比仅为14%

随着银行2022年年报的渐次披露，股份制银行在零售业务方面的转型成效也逐渐浮出水面。最近几年，各股份制银行都把零售业务作为转型的重点领域，并投入大量资源，也换来了一定的营收增长。不过，从最近披露的年报

金融 | 招行房地产业不良贷款率一年攀升近2倍

从银行披露的2022年年报来看，多家上市银行房地产不良贷款率仍在攀升，表明地产违约风险仍未完全过去，未来或仍将持续释放负面效应。令人意想不到的是，近年来不良贷款率一直处于低位的招商银行在控制房地产不良

基金 | 民企新信号，公募加仓七大行业

3月下旬，不同层级舆论环境对民企的示好在某种程度上坚定了投资者对民企上市公司的信心。从北上资金的动态来看，截至3月31日，其持有的民企标的市值（1.16万亿元）较年初提高了13.47%，其对民企上市公

投资圆桌 | 大股东持股高，公司赚钱多

在证券投资中，净资产回报率（RoE）是一个决定了长期投资回报高低的重要指标。同时，对于复利投资来说，企业在赚到利润以后能否以大比例分红，也是一件对长期回报率至关重要的事情。研究显示，标普500指数的长

投资圆桌 | 欧洲银行业危机“翻篇”了么？

欧美银行业风险频发，让市场开始关注不断上升的金融风险。到目前为止，欧美央行通过各种流动性操作和应急举措，短暂遏制了金融风险的进一步蔓延。判断金融风险是否会再度上行，根本上而言仍然需要考虑经济的基本面。

投资圆桌 | 从飞机数看行业供给

最近三大航都已经披露了2022年度报告，相关的分析报告很多，但一切分析都必须着眼于未来，所以，我最关注的是未来的飞机引进计划。先回顾新冠疫情以来，过去三年的飞机引进情况。需要说明的是，由于我关注的是春

专栏 | PMI的复苏细节

制造业PMI指示3月经济继续走强，一季度GDP有望达4%左右，全年实现5%增长的难度在降低。3月制造业PMI为51.9%，前值为52.6%，回落0.7个百分点。制造业PMI 近3个月平均数达到51.5

专栏 | 二季度股市展望

二季度波折是去伪存真的布局时机，关注黄金阶段性机会、消费结构性亮点。目前来看，市场中期向好趋势未变，但2023年二季度全球宏观形势依然较复杂，面对风高浪急甚至惊涛骇浪的国际环境，短期内或仍需耐心等待。

专栏 | PDBC：最大的商品型ETF

Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF成立于2014年11月7日，同日在纳斯达克交易所开始进行交易，代码为PDB

专栏 | 成长型投资的伟大实践

科尼利厄斯· C. 邦德/著我们通常只知道菲利普·费雪因为倡导成长股投资而成为“成长股之父”，却不知道与本杰明·格雷厄姆同时代的托马斯·罗·普莱斯早在20世纪30年代就提出“成长型股票”的投资并进行伟

价与值 | 精华制药：2022年营收15.73亿元同增15.85%集采中标 “互联网+” 布局提速

3月30日，精华制药（002349.SZ）发布了2022年年报，公司主要经营指标稳健增长。结合既往财报来看，公司营收、归母净利润和ROE均实现年度三连增，经营性现金流连续四年为净流入。在新冠疫情爆发后

港股投资 | 半载人潮　世纪香江

香港作为中国繁华的城市，两岸的景观随城市发展不断转变，与开埠初期相比早已面貌全非，唯独天星小轮隽永恒久，像活化石一样记载着时代的变迁。天星小轮船体朴实无华，水手们敬业乐业，世代服务着来去匆匆的普罗大众

港股投资 | 疫情后最大规模回归

今年艺术三月迎来新一届Art Basel Hong Kong（巴塞尔艺术展香港展会），是疫情以来最大规模的巴塞尔艺博会，横跨两层，合共177间本地及国际画廊参加，带来绘画、雕塑、大型装置、混合媒介等不

港股投资 | 存在 · 她力量

3月24日下午6时，由天趣艺术人生基金会与天趣女性艺术研究会主办的女性艺术大展「存在·她力量」——国际女性当代艺术展在香港爱丁堡广场大会堂低座一楼隆重开幕。港区全国人大代表马逢国 GBS ＼ JP、商