证券市场周刊2025年第25期

证券市场周刊

证券市场周刊2025年第25期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 外资集体唱多中国资产

2025年股市上半场本周收官，主要指数全线收红，中国资产正迎来系统性重估。这让海内外投资者对已经开启的中国资产下半场的比拼，抱有更大的期待。有观点认为，十年后回望，2025年或成中国资产价值重估的历史起点。如是背景下，中国资产逐渐成为全球股...
图说

一周财经 | 图说

6月制造业PMI较5月边际改善，供需两端分项亦持续修复，但较季节性水平仍偏低。关税豁免期临近抢出口效应或仍对出口及生产有所支撑，国内年中购物节和以旧换新政策亦对消费形成提振，生产指数回升0.3个百分点至51.0%，新订单/新出口订单指数亦分...

一周财经 | 6月制造业PMI为49.7% 比上月上升0.2个百分点

兴业证券：三季度，“对等关税”缓冲期将至，外部以时间换空间+内部底线思维相机抉择的思路之下，短期可能需要关注景气改善的持续性，以及存量政策落地进度。6月底地方债出现赶进度的迹象，发改委也表示7月将下达第三批以旧换新资金，后续继续关注以旧换新...

一周财经 | 央行：探索常态化的制度安排 维护资本市场稳定

申万宏源：央行对上半年经济表现给予高度评价，指出“我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振”。较一季度例会“我国经济运行总体平稳、稳中有进”的表述更显积极，尤其突出社会信心的修复。后续央行或根据经济形势与预期变化动态调整政策节奏。风险挑战方面...

一周财经 | 数说

21.2亿美元 据国家外汇管理局披露的最新合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表，截至2025年6月末，累计批准额度由此前5月末时的1677.89亿美元提高至1708.69亿美元，增加了30.8亿美元。基金公司、券商为此次获批...
“核心资产”价值重估

封面专题 | “核心资产”价值重估

编者按：本周股市上半年交易结束，主要指数全线飘红，Wind显示，上半年沪指累计收涨2.76%，深指累计收涨0.48%，创业板指累计收涨0.53%。各种成长类公司轮番粉墨登场，各领风骚两三月，在3791只股票录得正收益的同时，涨幅前十的股票基...
市场新高后何去何从

宏观 | 市场新高后何去何从

年中将至，A股也打破了此前的窄幅震荡，上证指数一举上攻至3462点，创下年内新高。近期美联储降息预期升温、美元走弱继续推动人民币汇率走强以及伊以冲突趋于缓和，推动市场风险偏好提升，是市场短期上攻的催化剂。 不过，市场上的担忧和质疑依然存在：...
弱美元周期的资产特征

宏观 | 弱美元周期的资产特征

2025年以来，全球市场最显著且超预期的特征是美元的大幅贬值。截至6月28日，美元指数跌至97附近，年内贬值达10.4%，创下2003年以来年度最大跌幅。同期的非美货币都有不同程度的升值，欧元、英镑、日元、澳元和加元分别升值了13%、9.5...

市场策略 | 政策红利频现　银行股成赢家

本周，全A等权指数（880008）盘中创下历史新高，似在宣告全面牛市再度到来，并且验证了炒新股、小盘、绩差、题材和短线的五炒之风长盛不衰。蓝筹上涨乏力拖累沪指表现本周，美元兑人民币和欧元汇率皆创年内新低，截至周三的年内跌幅分别约为1.88%...

市场策略 | 小米入局销售火爆　大科技赛道寻机AI眼镜

6月26日，小米正式发布旗下首款AI眼镜，发售72小时内销量突破5万台，这一现象级产品引发市场关注。AI眼镜实现了良好的性价比，有望成为大模型在当下的绝佳载体。展望后市，伴随消费电子大厂入局，行业或迎来快速发展。AI眼镜探析 大风起于青萍之...
主持人语

漫步华尔街 | 主持人语

本周，上半年已经收官，下半年正式开始。2025年上半年，中国资产在全球表现出色，尤其是H股。截至6月30日，恒生综合指数上涨20.18%，恒生科技指数上涨18.68%，领涨全球主要市场。A股上证指数也小幅上涨，录得2.76%。最近，机构纷纷...

漫步华尔街 | 瑞银孟磊：A股下半年投资聚焦这五大投资机会

2025年下半年的序幕已经正式拉开，在上半年市场走势稳中有升的引领中，投资者对下半年的行情也充满期待。分析师们纷纷拿出水晶球再次预测下半年A股的走势。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计，在贸易摩擦没有特别大幅波动的情况之下，下半年A股在震荡...

漫步华尔街 | 欧元、美元在年底前将迎来博弈

欧元2025年上半年以全年新高收盘，4月突破多年下跌趋势后涨势延续至6月底。这波反弹使周线动能进入超买区域，也标志着欧元自2017年以来首次实现连涨六个月。尽管整体前景仍偏乐观，但进入第三季度后，这一走势可能易受动能耗尽的影响，而回调可能在...

热点聚焦 | 千红制药等创新药加速江苏药企板块上扬

截至6月20日的统计，江苏的8家创新药企年内涨幅喜人，其中此前文章分析过的泽璟制药和博瑞医药双双涨幅超过80%。而涨幅超过40%的千红制药同样不容忽视，股价一度走出六连阳且有两个涨停板；港股的上市公司先声药业同样逼近了60%一线关口。在书面...

热点聚焦 | 生物柴油价格复苏卓越新能加速国际化布局

自2024年四季度以来，生物柴油产业链上相关产品价格持续复苏。据钢联数据，截至6月12日，二代生物柴油HVO（氢化植物油）、SAF（可持续航空燃料）的离岸价格的月环比涨幅超过10%。作为国内生物柴油产销量和出口量第一的生产企业，卓越新能（6...

热点聚焦 | 跨界布局算力业务莲花控股第二增长曲线迎来新进展

以“莲花”牌味精、鸡精闻名的莲花控股，近期披露了转型算力业务相关进展情况的公告。公告显示，6月，公司算力业务相关的采购、服务等均取得积极进展，同时为开辟算力业务而做的贷款当月偿还额创新高。同时，据莲花控股2024年年报披露，2024年度，公...
机器人龙头埃斯顿赴港IPO深化全球化战略布局

公司与产业 | 机器人龙头埃斯顿赴港IPO深化全球化战略布局

自2015年上市以来，埃斯顿通过频繁收购，在提升资产规模的同时，资产负债率、商誉规模也在不断增长，至2024年末，公司的资产负债率达81.34%，商誉规模达到11.04亿元。为进一步提升公司核心竞争力、缓解公司资金压力，近期埃斯顿启动港股上...

公司与产业 | 索辰科技推进并购力控科技事项战略布局“物理AI”

6月18日，索辰科技发布《关于筹划重大资产重组的进展公告》，收购力控科技51%股权事项正在推进中，“公司已与各中介机构签署了中介机构服务协议，并与有关各方积极推进本次重大资产重组的相关工作。”这项推进4个多月的并购，将是索辰科技补齐“物理A...

民间智慧 | 最具确定性的七大方向

主升浪言之尚早主持人：本周固态、军工纷纷走弱，数字经济中的金融科技及AI表现稳定。特别是金融科技，成为周五的大热门，我发现，每次金融板块一动，金融科技也会动。泛舟：是的，这些都是牛市主升浪的发动机。主持人：啊！主升浪那么快来了么？泛舟：我认...
银行股一路高“涨”平安银行站上价值重估新起点

公司巡礼 | 银行股一路高“涨”平安银行站上价值重估新起点

近两个月以来，银行股持续走强，5月6日至7月2日，平安银行涨幅达16.46%，迎来向上拐点。究其原因，这或许源于公司α与行业β的共振。公司α方面，随着零售改革的持续推进，平安银行的零售资产结构持续优化，高风险贷款逐步出清，不良率及不良生成率...

热点追踪 | 新产能投产提升估值

本刊编辑部：同宇新材即将上市，公司IPO募投项目“江西同宇年产20万吨电子树脂项目（一期）”以现有主营业务和核心技术为基础，建成后公司电子树脂产能将大幅提升，其前景如何？邱诤：公司招股说明书显示，截至2022年及2023年末，同宇新材的固定...

金融 | 低利率环境叠加政策推动银行低波高分红属性仍在

年初以来，国内经济环境在外部环境的持续冲击下仍保持韧性，稳增长政策的持续发力成为托底经济稳中向好的重要支撑。在银行经营方面，五篇大文章体系建设持续完善，基本面保持稳健。 从全年维度看，核心主业的企稳有望支撑银行整体基本面保持稳健。利差业务将...

聚焦IPO | 水牛奶爆火 “百菲酪”再启IPO

6月13日，中国水牛奶“百菲酪”品牌持有公司广西百菲乳业股份有限公司（以下简称“百菲乳业”）在沪市主板上市的首发申请获得上交所受理。公开资料显示，百菲乳业曾于2023年6月与国融证券签订IPO辅导协议，计划在上交所主板上市，一年后，又将上市...

聚焦IPO | 陕西旅游启动IPO代表作《长恨歌》观看人次接近250万

一直以来，陕西在文旅市场中具有较强的竞争优势和市场地位。作为中华文明的重要发祥地，陕西拥有丰富的历史文化遗产和独特的自然景观，从西安的兵马俑、古城墙、大雁塔等历史遗迹，到延安的红色文化景点，再到陕南的秦岭自然风光和陕北的黄土高原风光，旅游资...

聚焦IPO | 友升股份提交IPO注册申请产品获知名汽车厂商认可

近日，上海友升铝业股份有限公司（以下简称“友升股份”）正式向证监会递交IPO注册申请，距其通过上市委会议审核仅过去一周时间。 据招股书披露，本次IPO，公司拟计划募集资金24.71亿元，用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）、年...
在攻守兼备中实现不疾而速

私家书斋 | 在攻守兼备中实现不疾而速

马丁·惠特曼是一位著名的“买入并持有”的价值投资者，他是耶鲁大学金融学教授，又是第三大街价值基金的创始人。他著有两本书，一是《攻守兼备：积极与保守的投资者》，一是《马丁·惠特曼的价值投资法：回归基本面》。惠特曼的书具有一...

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