证券市场周刊2024年第37期

证券市场周刊

证券市场周刊2024年第37期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 政策组合拳稳增长

国务院新闻办公室于2024年9月24日上午9时举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。新
图说

一周财经 | 图说

9月24日，国新办举行新闻发布会，本次发布会宣布的宽松政策，不仅降息力度要高于此前的市场预期，而且本次发布会提到的一揽子货币政策覆盖面广，涉及的市场主体多，但机制协调更加充分，或将显著提升政策效果。政

一周财经 | 速读

证监会主席吴清推动中长期资金入市9月24日，中国证券监督管理委员会主席吴清在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，证监会等部门制定推动中长期资金入市的指导意见，部署一系列支持中长期资金入市的安排，着

一周财经 | 数说

14%国家能源局发布1-8 月全国电力工业统计数据，截至8 月底，全国累计发电装机容量约31.3 亿千瓦，同比增长14.0%。其中，太阳能发电装机容量约7.5 亿千瓦， 同比增长48.8%；风电装机容
特别国债“特”在哪里？

宏观 | 特别国债“特”在哪里？

特别国债是指政府在特定时期，为了特定的目的而发行的债券。特别国债相对普通国债的“特别”，主要表现在以下方面。资金用途最早的特别国债发行是在1998年8月，财政部向国有四大行发行了30年期2700亿元特

宏观 | 迎75周年华诞中国经济巨轮乘风破浪

2024年，中华人民共和国迎来75周年华诞。75年来，在中国共产党的坚强领导下，全国各族人民同心同德、艰苦奋斗，创造了社会主义革命和建设、改革开放和社会主义现代化建设、新时代中国特色社会主义的伟大成就

热点聚焦 | 临危受命：平准基金海外经验借鉴

9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上回答媒体提问时表示，平准基金正在研究中。会后，平准基金的相关话题再次引发市场的关注。平准基金作为应对金融市场重大危机或极端波动的一种临时性策略，通
降息周期买什么？

封面专题 | 降息周期买什么？

当地时间2024年9月18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间的水平。这是美联储2020年3月以来首次降息。美联储官员预测，联邦基金利率中值到2024

公司与产业 | 房地产再出新政销售待回暖

也明显得到修复，降幅收窄明显。如何解决购买者对新房信心是销售恢复的关键点，央行再次降首付和降利率，旨在促进楼市销售。9月18日，房地产板块表现抢眼。A股包括我爱我家和中交地产在内的多家地产股票涨停，地

公司与产业 | 合同负债先行 风电产业链景气上行

受2023年风电机组中标价格下降的影响，2024年上半年产业链整体盈利下滑，企业通过转让风电场等方式回笼资金。不过，风电整机系毛利率有所回升的板块，整机厂的合同负债显著攀升，三季度的业绩表现值得关注。

公司与产业 | 石药集团50亿港元回购的信号

2021年以来，医药板块步入调整期，石药集团也未能幸免，股价有所下跌。在此背景下，石药集团近日公布了50亿港元的回购计划，以提振市场信心。9月19日晚间，石药集团发布公告称，董事会已进一步议决，公司将

公司与产业 | 中国国贸股价凭什么创新高？

中国国贸整体盈利稳中有升，期间仅受到疫情影响而有轻微的业绩波动，由于其核心资产稀缺且优质，资产出租率和租金甚至保持上涨趋势，经营稳健的前提下，公司每年保持较高比例的分红，是其股价创下历史新高的核心逻辑

公司与产业 | 白酒龙头：现金回报指标重要性凸显

贵州茅台（600519.SH）的一纸回购公告，立刻在资本市场引起了关注。半年报时，以贵州茅台为首的白酒龙头本就通过强化分红确立了高分红的制度。在股价遇到调整时，贵州茅台回购股份予以注销的主动市值管理动

公司与产业 | ST惠程受罚 游戏公司虚假记载频发

又有游戏公司收到监管部门的罚单。9月14日，ST惠程（002168.SZ）公告称收到中国证监会《行政处罚决定书》，因2017年并购的游戏子公司哆可梦被证监会认定报表存在虚假记载虚增超3亿元的利润，包含

民间智慧 | 神话再临之三根长阳

好日子才开始主持人：大A终于可以描述，迎来了久违的全面大涨行情，短短五个交易日，沪深300指数最大涨幅超过15%。泛舟在微博提前五个交易日持续预告沪指即将见底，见底当天确认见底。先请泛舟谈谈对这轮指数

基金 | 股票ETF大扩容：两万亿新台阶

10只中证A500ETF的成功募集，也再次证明市场对ETF这种投资工具的认可。根据东方财富Choice数据，截至9月23日，股票ETF已经有316种（对应316种指数），其中有16种为2024年新增。

基金 | 持仓分化 公募对白色家电增配力度大

9月18日，海关总署官网更新了《统计月报》。数据显示，2024年1月至8月，中国出口商品总值16.46万亿元人民币，同比增长6.9%，其中，家用电器出口4736亿元，同比增长17.2%。二级市场上，由
超级大反弹

市场策略 | 超级大反弹

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。涉及财政、货币、资本市场、就业、民营经济等多个领域的政策。当天下午开盘，大盘全线拉升。上证指数从2700多点突破3000点

投资圆桌 | 涪陵榨菜可顺势注重股东回报

在整个食品饮料板块中，涪陵榨菜（002507.SZ）过去多年给投资提供了高回报历史。得益于公司较好的商业模式：上游是农产品，公司建立了品牌，下游消费者有提价能力，公司的毛利率和净利率都很高。以2023

投资圆桌 | 从ULTA案例看巴菲特的投资逻辑

2024年8月15日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦披露了二季度持仓，新买入的公司中，略显意外地出现了一家美妆零售公司Ulta Beauty（下称“ULTA”）。此前，化妆品业务相关的公司很少出现在伯克
可转债市场迎来历史级别的投资机会

投资圆桌 | 可转债市场迎来历史级别的投资机会

首先要声明的是，当我们说“可转债迎来历史级别的投资机会”，并非指可转债相较于自身的纵向历史上处于最佳位置，而是从横向来看，可转债相较于其他可获得的投资品种拥有更优的投资价值。与其他资产比较可以按照目前
优衣库，不仅仅是卷价格

投资圆桌 | 优衣库，不仅仅是卷价格

日本在20世纪90年后，曾经历过股市楼市的泡沫，家庭部门的资产缩水，导致日本经济一度陷入长期通缩。比较直观的数据是日本商业零售总额自1992年见顶之后便一路下滑，直到2009年才正式见顶，2020年商
看好港股高股息红利资产

投资圆桌 | 看好港股高股息红利资产

近期，我受邀参加了一场私募基金举办的行业研讨会。在会议上，一些基金经理分享了他们正在积极布局美股科技股的投资策略，而另一些则聚焦于中国的高股息红利资产，尤其是港股市场的高股息股。然而，大部分美股科技股
长期收益的最佳选择

私家书斋 | 长期收益的最佳选择

《股市长线法宝》（又译《股票长期投资》）是杰米里·西格尔所著的第一本书。这本书第一版诞生于1994年，其后经过四次修订，到2008年成为第四版。西格尔是沃顿商学院教授，同时也是华尔街优秀投资机构的顾问
个人经营贷安全垫厚、风险可控

金融 | 个人经营贷安全垫厚、风险可控

个人经营贷款主要是银行向个体工商户、小微企业主等发放的用于合法生产经营信贷需求的个人贷款，主要有信用和非信用之分，非信用主要包括抵质押、担保等。规模四年翻倍至近24万亿元截至2024年上半年末，全国个
存量按揭调整对银行经营负面冲击有限

金融 | 存量按揭调整对银行经营负面冲击有限

9月24日，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。央行行长潘功胜在国务院新闻发布会上表示将降低存量房贷利
银行抵御房地产风险的资源充裕

金融 | 银行抵御房地产风险的资源充裕

商业银行涉房业务按是否承担信用风险可划分为两类，其中，承担信用风险的业务，在表内主要为涉房贷款和金融投资，表外主要包括或有信贷、银行承兑汇票、保函等。具体而言，涉房贷款包含了对公房地产贷款中的地产开发

金融 | 资负两端政策同步发力助银行稳规模、降风险

根据9月24日国新办发布会的内容，从银行的角度来看，近期可能会出台的政策包括资产负债两端。在资产端：1.存量按揭贷款利率平均下调50BP，不同城市调降幅度不一，具体政策如何落地需看下阶段监管及地方细则

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